随着消费水平日益提升，消费者对高品质生活的追求促使白色家电产品结构持续升级，市场份额逐渐向高端产品转移，此外，伴随中国品牌产品力及性价比优势不断增强，中国品牌有望扩展高端市场份额。白色家电线上市场发展迅速：白色家电是指可替代人力劳动及提高消费者生活水平的电器产品，主要包括空调、冰箱及洗衣机等家用电器产品，“十四五”期间白色家电板块保持稳定增长，线上市场表现强劲，各产品线上零售量占比均超50%。空调、冰箱及洗衣机三大白色家电产品市场表现分化：其中空调及洗衣机受渠道压货严重、房地产市场景气度下降等因素影响，市场规模增速放缓，此外，白色家电受产品结构升级影响，市场份额逐渐向高端产品转移。

　　“十四五”期间家电板块增幅显著，2016-2024年家电板块增幅超98%，年复合增长率超19%，冰箱、空调及洗衣机在内的白色家电板块指数走势远超家用电器板块及上证指数，白色家电板块整体发展向好。终端零售方面，受区域销售公司、二级经销商等多个环节层层加价行为影响，格力电器线下产品价格较高，为有效提升空调价格竞争力，格力电器推进渠道改革以减少渠道层级，压缩渠道加价率。格力电器聚焦单一产品，在空调领域常年保持市占率首位：格力电器业务涵盖空调、生活电器等多个领域，其中空调业务2024年H1营收为413.3亿元，占总营收比例为59.5%，占主营业务收入的83.15%，是格力电器的核心业务。格力电器空调业务毛利率高，产业链议价能力强：格力电器通过销售返利压缩终端经销商利润，自行派发返利，对下游经销商控制能力强，此外，格力电器向上游供应商集中采购原材料，用规模优势控制成本，在产业链中议价能力强。格力电器自建销售渠道，掌握渠道话语权：格力电器根据区域销售公司每年销量分配提货任务，再由区域销售公司统一管理线下经销商打款提货，有效避免经销商跨区域交易、囤货及压价等扰乱市场的行为，渠道控制能力强。新零售模式可将多层渠道利润适度让渡至消费者，提升产品价格竞争力：格力电器积极布局新零售渠道，自建销售平台以形成线上线下一体化销售模式，维护线下渠道利益的同时，有效扩大格力电器线上市场发展空间。

　　美的集团根据不同事业部的特征灵活调整渠道模式，以实现对市场需求的快速反应，建立渠道优势，此外，美的集团旗下物流公司安得智联可为美的集团多渠道业务发展提供保障，进一步降低运营成本。美的集团通过“T+3”模式获得因原材料价格下行带来的成本优势，及渠道层级缩减带来的加价率压缩优势，实现了超10%的价格压缩，在空调价格战中受损幅度最小，收入业绩持续领先且股价领涨白色家电板块。

　　海尔智家旗下高端品牌卡萨帝产品技术布局广，品牌发展前景良好，此外，海尔智家推出场景品牌“三翼鸟”，将场景化战略与高端化发展相结合，可有效补充高端品类缺口，大幅提升海尔智家盈利增量。海尔智家私有化完成后，海尔双平台管理结构问题得以有效解决，私有化预计将有效改善海尔智家财务状况，优化资本结构，实现各产品品类与海内外业务的协同大幅提升企业运营效率。海尔智家凭借全球研发资源及品牌营销，逐步实现高端化转型：随着物联网、人工智能、机器视觉等高新技术在白色家电领域的不断渗透，白色家电产品科技含量大幅提升，推动行业消费定位逐步上移，高价位产品占比日益扩大，中国白色家电行业产品趋向高端化发展。海尔智家凭借全球化营销布局及研发资源，进一步建立产品力壁垒，旗下高端品牌卡萨帝有望持续提升高端产品市场份额，此外，随着海尔智家全面实施数字化改革，供应链及物流效率将有效提高，营销费用率预计将进一步降低。