时间:2017-06-16 10:11来源:未知 作者:编辑03 点击:次
周五(6月16日),央行进行300亿7天、1600亿14天及1000亿28天逆回购操作,当日有400亿逆回购到期,净投放2500亿元。今天有2070亿MLF到期。央行公开市场本周净投放4100亿元,创近五个月新高。
周四,央行进行500亿7天、400亿14天及600亿28天逆回购操作,当日有600亿逆回购到期,净投放900亿元。且央行维持公开市场逆回购利率不变。当日,央行公开市场逆回购继续保持净投放,但受缴税因素影响,银行间市场资金面略有收敛。
周四,10年期国债活跃券收益率上行3.5BP,10年期国债期货主力合约收跌0.11%。分析人士指出,美联储年内第二次加息后,中国央行按兵不动未跟进上调政策利率,基本符合市场预期,加之经济基本面疲弱、短期资金面宽松等利好已基本消化,且市场止盈压力显现,债市连续走强后小幅调整符合情理。短期来看,在年中流动性波动可能加大的情形下,期债继续大幅走强的动力不足。
本周(6月10日-6月16日)央行公开市场有2100亿逆回购到期,周一至周五分别到期400亿、0、700亿、600亿、400亿;此外,周五还有2070亿MLF到期,以及600亿国库现金定存到期;无正回购和央票到期。
本次央行未跟随美联储加息提高货币政策操作利率,是综合考虑了内外部环境之后的结果。考虑到目前基本面的现状,坚持目前10年期国债收益率顶部中枢3.6%的判断不变,6月份和三季度仍然是债市做多的时间窗口。
美联储下半年加息路径仍面临经济增长、通胀和全球风险等不确定性,在当前预期打满之后,更多关注下半年美联储操作低于预期的可能性,对国内债市并非利空。
招商证券徐寒飞认为,由于同业存单的冲击,债券收益率曲线与资金成本之间的利差大幅扩大,而由于去杠杆政策,信用利差也有明显扩大。这意味着“流动性溢价”、“信用溢价”、“债券-资金成本溢价”都位于比较高的位置,整体市场的“安全边际”相当高,只是行情比较慢而已,而且“犹犹豫豫”和“跌跌撞撞”正是行情初期启动的标志。
美元走弱后,人民币重新回到更多盯住一篮子货币的角度,使得中国的利率政策不必再紧跟美联储,而是具备了更多的灵活性。虽然货币政策未必会很快回到放松状态,但进一步收紧的概率已经不大,甚至未来在经济和通胀重新回落的情况下需要考虑适度的放松。